IM体育1.CS建筑板块23H1收入和利润均向上提升，23Q2利润增速有所放缓，但业绩与营收增速差值同比有所收敛。23H1费用有所提升，减值损失下降，CFO有所改善。子板块之间继续分化，龙头公司具有更强的抗周期性IM体育。建议关注央企国企、带路相关公司及装配式龙头。

　　2.23H1装饰工程/化工工程/大基建归母净利润增速较高，大基建板块整体较为稳健IM体育，装饰工程板块盈利明显改善。园林工程/中小建企/国际工程/大基建/化工工程板块期间费用率同比上升，其余板块期间费用率均下降，装饰工程板块期间费用率下降最为显著（-0.41pct）。CFO净额来看，大基建及中小建企等板块净流出金额同比均有所改善，反映出各公司均在加强回款进度。

　　3.23年上半年政策端布局完善国企改革顶层设计，战术性政策上已明确国改新思路，下半年战略性政策将有望细化工作部署，央企提质增效的工作加速落实。建议关注低估值央企蓝筹，重视“一带一路”需求复苏及专业工程领域（洁净室工程，双碳，钢结构）。

　　4.风险提示：房建投资增速回暖不及预期；基建投资增速不及预期，建筑企业净利率提升不及预期等IM体育。